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在本栏看来,员工持股计划应该是员工的福利,而非责任。而在A股市场,现行模式则是让员工掏钱,集合在一起,然后加上杠杆,直接从二级市场买入股票,护盘的特征远远多于给员工谋福利的特征,这不是员工的福利,而是员工的责任。国际上如何让员工购买股票?一般是由大股东支付股票,用增发或者预留的股票直接卖给员工,价格一般是市价的一半,锁定期五年,但要求员工在买入股票后五年内不能离职,员工自愿选择购买或者放弃,这是员工的福利。

“我父亲向人借款28万余元还不上,我是担保人,借款人催得紧,我又没钱,就把心思放在经手的民政资金上。”钟松珍供述道。“她贪的都是救灾、救济特定款项,是那些残疾、失能老人等社会弱势群体的‘救命钱’啊!”“作为一名民政干部,她怎么下得了手……”钟松珍一案令当地干部群众义愤填膺。

当前宏观调控没有无痛的政策选择应对外部冲击对中国经济运行带来的挑战,理论上宏观调控可以有两种政策选择。一种是“以静制动”,即保持2018年下半年以来宏观调控政策的连续性和稳定性,配合供给侧结构性改革,以不变应万变;另一种是“先发制人”,即针对贸易摩擦、外需疲软对中国经济运行的压力进一步加大,财政政策和货币政策现在就进一步加码。

无风险利率下行,机构资产配置偏向权益。除了居民的资产配置会偏向权益,金融供给侧改革还会推动以险资、银行理财为代表的机构资金增配权益资产。我们在前期报告《险资“资产荒”再现-20191021》中分析过我国和美国险资的资产配置情况,综合来看2018年我国保险类资金规模小且持股比例低,养老金/GDP、保险类资金持股比例为12%、不到10%,低于美国的180%、40%。分项来看,2018年我国社保、基本养老、年金、险资持股比例为20%、3%、7%、10%,美国第一、二、三支柱、险资为0%、50%、50%、18%。与美国险资相比,我国险资将资产大量配置在非标上,2018年我国保险公司资金中有接近40%的比例是非标资产,而美国保险公司这一比例只有20%,美国养老金第二支柱配置非标的比例只有12%。银行理财方面,我国银行理财资金2018年规模为32万亿元人民币,在大类资产配置上也是重非标轻股票。2018年非保本理财除了配置53%的标准化债券外,配置比例排名第二的就是17%的非标资产,权益类占比虽然有10%,但是剔除掉明股实债等产品后,实际上投向股票的比例大概在2%。我国险资和理财资金均配置了大量非标资产,背后的原因是刚兑的存在使得我国非标资产的性价比权益资产更高。然而我们在《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》中分析过,未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破,一方面非标资产的高性价比将难以为继,另一方面无风险资产如国债将受到偏好,无风险利率下行将抬升金融资产的估值,权益资产性价比上升。18年以来,资管新规的推进使得非标类资产已经进入了量价齐跌的通道,社融中委托和信托贷款存量已经从18年初最高的22.5万亿元下降到19/10的19.4万亿元,非证券类信托产品平均年化收益率从18年底的8.2%逐步下降至19/10的7.2%,配置非标的空间已经被压缩。与此同时,代表十年期国债收益率也已从18年初最高的4%下降至19/11的3.3%。为了追求长期高收益率,险资和理财资金代表的机构资金还需增配权益资产。2018年我国保险类资金整体规模27万亿元,综合持股比例低于10%,银行理财32万亿元,持股比例约为2%,外资在A股自由流通市值的占比2018年底也只有8%不到,对比海外,我国长线资金入市比例未来上升空间还很大。

查宁·巴东杰认为,这次演习不仅是中国和东盟国家之间的演习,更是关于全人类的一次活动。这次演习对于中国和东盟国家联合起来维护海洋安全,共同致力于海洋发展具有重大意义。从4月22日到5月4日,位于青岛的北部战区海军在十余天内相继承担了多国海上阅兵活动、中国-东南亚国家“海上联演-2019”以及即将于4月29日至5月4日在中国山东青岛附近海空域举行的中俄“海上联合-2019”联合军事演习。这些活动同在青岛举行,北部战区海军扮演重要角色。在这么短的时间内连续组织多场活动体现了中国海军组织协调能力强,中国舰艇数量足够应对连续不停执行任务的需要。与此同时,这也证明中国海军舰艇装备性能好,指挥策划能力提升。

(六)利用好各类专项政策,积极支持防控疫情重点企业。鼓励开发性、政策性、国有大型商业银行的在沪分行和地方法人银行积极使用人民银行专项再贷款政策,对重点医疗防控物资和生活必需品生产、运输和销售的重点企业包括小微企业,提供优惠利率贷款。支持在沪金融机构通过发行金融债券、特定用途债券等,将所筹资金用于疫情防控相关领域。对于在金融租赁公司办理疫情防控相关医疗设备的金融租赁业务,鼓励予以缓收或减收相关租金和利息,提供医疗设备租赁优惠金融服务。

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